如何預測上市公司財務困境

比率的用途

以下二種比率，是衡量公司財政狀況的好方法，它可以洞 悉週轉不靈的徵兆。



流動資產和流動負債可以在年報或新股上市說明書中找到。例如「高聲國際階」的說明書(1992年)中，流動資產是$205,694(千元)，流動負債是$164,893(千元)。見下圖。

CR = 205,694 / 164,893 = 0.12 或 12%。



比率的高低

匯漢實業公司的1990年流動資產是$71,477(千港元)。 見下圖。

流動負債是$11,923(千港元)，那麼，流動比率就是

CR = 71,477 / 11,923 = 5.9 或 59%

該公司的流動比率十分強，財務狀況在現階段十分健全。



投資股票前，先看年報，計算流動比率。如果流動比率太低，加上其短期銀行貸款增加，短期利息支出大增。那麼，通常反映了公司週轉有困難。投資者應該另選其它股票。

流動比率也可以用來將不同的公司互相比較，選一家最可取的公司。



思考問題

1．如何洞悉週轉不靈的公司?

2．酸性試驗比率有什麼用?

3．匯漢實業公司1992年的集團流動比率是多少(見圖表30)?試述其週轉情況?

預測公司困境

預測的公式

美國一位分析家Edward Altman在1968年發明了一個預測公司倒閉的公式，稱為Z-Score，如果計算出來的數目低於1.8，倒閉的機會高，數目越低，倒閉可能性越大。

其公式如下:



資料印証公式

他是跟據美國的公司資料統計得出的結果。這個公式應用在香港公司是否有效，未有人印証，因為香港的倒閉上市公司很少，況且這類公司的財務資料無從獲得。



指揮者的財能

投資股票，分析了財務狀況後，就要考慮「人」的質素。上市公司總指揮人的才能，是投資決策的最重要因素，他的才能，可以跟據以下五點來考慮:

            1．管理才能

            2．經營觀念

            3．股息政策

            4．在該行業的地位

            5．營業方針



不斷演變

因為，現代經濟情勢的變化，如急流之奔不息，變化萬千。你所學的，只是過去的經驗和教訓。數十年來經濟天天在轉變中，經驗和教訓，只能作為借鏡，不可以過於自信，過去的成功投資方法，不一定適用於將來。投資方法跟經濟演變一樣，要隨社會改良，不可能永遠不變。



思考問題

投資股票要分析以下五點，你認為那點最重要?為什麼?

1．現在及過去的財政狀況

2．過去的營利紀錄

3．未來的增長能力

4．該行業的前途

5．管理階層的管理能力

現代投資組合原理

投資者的個性

在決定投資組合(portfolio)之前，要考慮投資者本身的背境，跟據個人不同的需要而作出決策。

要考慮的問題，包括:收入、家庭支出、經驗、年齡等。

年紀較輕的投資者可以作風險大些而較有進取性的股票。已婚和有兒女的投資者則不應冒較大的風險，除非他對家庭已有財務安排，或已有相當豐厚的儲蓄，才可以將多餘的資金作大膽的投資，縱有損失，對其生活全不發生影響。

一位退休的投資者，應撰擇風險低，回報穩定的股票。收入好又穩定的投資者，例如醫生富負擔風險的能力，可以作較大風險的投資，來達到迅速增大他的財產之心願。



傳統的計劃

傳統的投資組合(traditional portfolio)是將資金分配，購買不同種類的股票。通常以百分比來分配，優良安全性較大的股票，佔百分比多些。風險大，但有前景的股票，佔百分比少些。

傳統的基金投資經理喜歡投資有名氣的股票。理由有三點︰

    (1)有名氣的公司，已有良好的業績歷史，風險較少。

    (2)這些大公司，股票流通量大，基金經理買賣額大，容易完成交易。

    (3)基金經理投資名氣股，容易說服客戶，對他們推銷基金較有利。

     

以下圖表是中潤証券有限公司投資計劃的形式，很有參考價值。



近代的計劃

1950年一位分析家，Harry Markowitz最先運用「現代投資組合原理」(Modern Portfolio Theory)，其後經各學者和分析家不斷改良，成為現在的形式。該原理主要是衡量各股的不同回報情況(Variance of Security's return)及各股對市場有不同的反應相互關係情況(Correlation)。

相互關係(correlation)是衡量股票對市場反應的不同特性。如果兩種股票對市場反應有相同的走勢，則是陽性相互關係(positively correlated)。如果是反向的走勢，則是陰性相互關係(negatively correlated)。

相互關係是用互相關係係數 (correlation coefficient)來量度，由完全陽性+1至完全陰性-1。陽性是完全相同的反應。陰性是完全相反的反應。

以下兩個圖表解釋陽性和陰性的相互關係。



圖表: 陽性相互關係 - X，Y兩種股票走勢相同，呈陽性相互關係，沒有分散投資的功用。



圖表: 陰性相互關係 - X，Y兩種對市場反應各異的股票，有明顯的陰性相互關係，因此充份發揮了分散投資的功用。 陰性相互關係回報率越大，分散投資的風險越小。



思考問題

1．相互關係correlation有何用途?

2．你是那一類投資者?如何分配你的投資金額?

股市走勢的模式

從過去的股市紀錄，我們可以發覺股市或股價走勢，有它的習慣。這種習性，我們稱做模式(Model)。

大致來說，股價的波動有下列幾種模式:

模式1:

    股價上升的時期較長，下跌期則較短。圖表34所示，AB線是上升，此線比BC下降線為長。此股由$3升至$4.5，共花了一年時間。它由$4.5(1990年7月)跌回$3，只是3個月。瞭解此特性，投資股票，買入時可以慢些，賣出則要把握時機。

     

模式2 :

    股價上升，越來越急速－EF線比CD線和AB線斜度更大，見下圖。此種模式預告我們股價已接近頂部，應該提高警覺。



圖表: 股價的模式 - 信德走勢每週高低價。1988年6月6日至1993年3月25日上升時，越升越速。



模式3 :

    股價下跌的時侯，其習性卻與上升時相反，越跌越慢。如下圖所示，PO線比NO線跌得慢了，RS線則更慢。



圖表: 股價的模式 - 匯豐銀行認股証94走勢，每日高低價。下跌時，越跌越慢。



模式4:

    股市大勢上升時，每次的下跌都是小跌幅。所謂大漲小回，是購入的良好機會。當跌勢已成，其間的反彈幅度也會很小，切勿誤會是上升趨勢形成。



模式5:

    在牛市，股價接近頂峰的時侯，大漲小回的的跌勢會特別長，和特別強勁。



模式6:

    在熊市，下跌接近谷底的時侯，其反彈幅度會漸小。見圖36。WX比UV短，YZ比WX更短，是接近谷底的先兆。當觀察到上述情況出現的時候，就是決定股票買賣行動的時候。



圖表: 股價的模式 - 港燈每日高低價。1992年4月1日至1993年3月25日跌幅越跌越小，反映即將到谷底。



從事股票投資，必需思考靈活，以上的模式，不一定每次都一樣。股市經常有意外的事件。因此，根據經濟環境，作長線投資，畢竟會較有把握。短期的波動，是很難捉摸的。



思考問題

1．為何股市下跌速度比上升速度快?

2．大市到谷低，有什麼現象?

3．大市將出現頂峰，會有什麼現象?

短線投機

有學者是反對長線投資的，他們所持論點很多。舉個例子，有一位朋友，他買入一千股股票，每股$20，後來以$40賣出。他的資金增長了一倍。成績不錯吧?但他買入的時候，他是二十歲，賣出的時候，已是四十歲了。這樣的回報率，倒不如將錢存入銀行收取利息。

又舉另一個例子，有一位朋友，以$20買入股票，一年內，$40賣出，資金在一年內增長一倍，投資很成功。但其後十九年，也未能決定投資什麼。那麼他二十年內也是將資金增加一倍，並不比前一位朋友好成績。

專業性投資股票的學者認為，投資股票和做生意一樣，要貨如輪轉，轉得多才穫利多。將十萬元，變成一百萬元，也很簡單。見下圖。



圖表: 信德每週高低價



步驟如下:

1988年 10月，你買入信德船務股票，一萬股價每股$2.50。

1989年 3月，賣出市價是$3.50，獲利$10,000。

1989年 5月，買入一萬股，市價$2。

1989年 10月，以每股$3.50賣出，獲利$15,000。

1989年 12月，每股$3，買入一萬股。

1990年 6月，以每股$4.50賣出，獲利$15,000。

1990年 8月，買入二萬股，市價是$3。

1991年 5月，以每股$4.50賣出，獲利$30,000。

1991年 10月，買入二萬股，市價$4。

1992年 2月，以每股$6賣出，獲利$40,000。

1992年 7月，買入二萬股，市價$5。

1992年 10月，以每股$6.50賣出，獲利$30,000。

1992年 12月，買入二萬股，市價$5.30。

1993年 5月，以每股$6.50賣出，獲利$24,000。



以上方法，令你在四年半內，做七次買賣。比你只做一次買賣，穫利多四倍。如果你做按揭，也稱「孖展」，則獲利的倍數可以再增至八倍。

短線投機方法，要把握低價時買入，高價時賣出。何時是 「低」，何時是 「高」，就要憑投資者對投資理論，例如股市走勢模式，經濟循環，比率分析等等能否正確應用。要能正確應用，就需要經驗。



思考問題

1．反對長線投資的學者，他們持有什麼論點?

2．短線投資有什麼好處?

結語

現代經濟環境的變化，很快速。各行業的業務，變化多端。投資者必須常關注社會動態，個別股票的變化等。發覺當初的投資錯誤時，要及早挽回。

買入股票前，必須詳細研究。因為不是所有的股票都跟大市走勢的。有些股票在大市上升的時候，卻不停地天天下跌。

例如1992年6月，新世界由$18.00升至1993年5月的$23.00。與此同時，Emperor W94卻由$0.18下跌至$0.07。




圖表: 新世界每日高低走勢圖。1992年12月股價是$15，五個月內上升至上$23。



圖表: Emperor認股証1994年。每日高低價走勢圖。十二個月，恆生指數都上升，但此股卻下跌一倍。



除了選擇錯誤而受損失的投資外，有些投資者卻是頻密換購其他股票，他們一般都是信心不足。這類型的投資者最多，到頭來受損失最大的也是他們。

當你研究清楚，決定購入一種增長性的股票後，應該有信心的作略為長線的投資。例如 (見下圖)，1987年5月以$2.4購入恆基，到1993年5月，已是$24，6年上升了十倍。並不是只是香港有此種好例子。美國一樣也有。在1922 年以12,000美元買進100股杜邦化工股票。到1955年10月，該股連股息口增值至1,603,000美元了。購買增長性的股票作長線投資，獲利是驚人的。



最後，作者不厭其煩勸告讀者，要緊記以下四大原則:

    1．必須保留現金，投資不影響生活。

    2．勿集中投資一種股票。

    3．所有理論，都有一個限度，不能永遠靈驗的。

    4．成功的投資決策是從實際應用的經驗得來的。



每一個人，在年富力強的時候，應該好好從事投資。切勿貪多務得，走入投機陷阱，不能自拔，及至年事已高，始感到安全投資的必要，而嘆為時已晚，悔之莫及。

股票 (大字典)

上市股票 [Listed stocks]：在交易所上買賣的股票。
分析員 [Analyst]：證券公司或基金管理公司的僱員，主要負責對不同的公司進行分析研究，並對該公司的股票作買入/賣出的建議。他們大多數專注個別行業。
內幕消息 [Insider information]：指公司內部未作公開的消息。如消息持有人將消息作販賣用途，均屬違法。
止蝕盤 [Stop-loss order]：客戶指令，表示當股價下跌至某價位時將股票出售。
止蝕盤 /止賺盤 ；止蝕/止賺 [Stop order/ stop]：一項指令，表明當股價到達指定價位時將股票買入或賣出。
平價/等價 [At-the-money]：如期權的協議價格相等於其相關證券的市場價格，該期權屬於平價。
主要經辦人 [Lead manager]：商業或投資銀行主要負責按排組織銀團貸款或發行債券。他們同時會聯合其他借貸或包銷銀行與發行商磋商有關細則，及分析市場情況。
未完成指令/ 開放指令 [Open order]：以行使價買入/ 賣出證券的指令，此指令於行使、撤銷或價格轉變前一直有效。
未平倉合約 [Open interest]：某期權未執行的合約數量-可以顯示該期權的流動性。
市場 [Market]：一般指股票市場，可以分為兩類：第一及第二市場，各市場分別買賣不同的股票。
市價盤 [Market order]：以當時證券交易的市價立即買賣某種證券。
市價 [Market price]：指證券市價，賣出證券的最後市價。在該價位上買方願意購入而賣方願意出售。
市值 [Market value]：證券在市場上的價格。
市盈率 [Price-Earnings Ratio, PE Ratio]：股票的市價除以當時或預測未來的每股盈利。市盈率是投資分析常用的指標Of一。一般而言，市盈率應是越低越好，因比率低顯示市價偏低或者是盈利偏高。
回購 [Buy-back]：與[回購協議]定義相同。
回購/回購協議 [Repo]：股份買賣協議，買賣雙方承諾按指定日期及指定價格購回該股份。
回報 [Return]：每年的投資回報金額。
交易 [Execution]：指完成買入/賣出證券的交易過程。
交易 [Trade]：以口頭協議(或電子交易)形式向另一方購買證券。交易一經進行，該行交易就稱為「完成」或作實。
交易員 [Trader]：為自己的戶口進行頻密的股票買賣活動的人。
交易範圍 [Trading range]：某時段內成交價的高低之差，任何一天，商品交易價格的上下限。
交易成本 [Transaction costs]：為管理投資組合而產生的成本，尤指：證券成本及印花稅。
行使 [Exercise]：期權持有人執行其權利，(在看漲時)認購或(在看跌時)認沽相關證券。
行使價 [Exercise price]：能夠買入或賣出相關期貨或期權合約的價格。
合營企業/ 合資企業 [Joint venture]：兩個或以上投資者為共同投資及經營企業。
合併 [Merger]：收購活動中買方同時購入賣方的所有資產及負債。簡單來說，是兩間公司合併經營。
先導指標 [Leading indicators]：作為預測市場未來趨勢的經濟指標。
收購 [Takeover] ：一間公司藉購入另一間公司的股份而取得其控制權。
收益率/收益/股利報酬率 [Yield]：股票回報的百分比，以派息的形式派發，或給債券的有效利率。
收購 [Acquisition]：指一間公司購入另一間公司。
即日買賣盤/ 即日盤 [Day order]：指買入或賣出證券的指令，若發出指令當日不能成交，該指令則自動失效。
即日買賣/ 「即日鮮」[Day trading]：指在同一交易日內完成股票買入及賣出的活動。
佣金 [Commission]：支付經紀作執行交易的基本費用，費用根據股票、債券、期權的數目，及/或其票值計算。
每股盈利/ 每股收益 [Earnings per share]：指公司所得淨額除以所發行普通股股份數量。
投資 [Investment]：買入資產藉以賺取利潤。
投資銀行 [Investment bank]：提供多項服務的中間人，服務包括：協助證券沽售、公司合併及重組活動、以經紀身份為個人及公司客戶進行證券交易活動。
投資組合 [Portfolio]：一系列的投資項目，證券及/ 或金融工具。
投機者 [Speculator]：在非經常性收益合約上，願意承擔較大及非分散的風險，目的為賺取利潤。投機者並不會理會公司的生產、運作、市場推廣或產品的處理等。見：交易員。
成交金額/ 成交量/ 交投量 [Turnover]：指在一定時間內交易的數量，可以是市場上交易的總數或單個的股票、債券、期貨、期權合約的成交量。
沽售/ 賣(出)價 [Ask]：投資者願意將所持股票賣出的最低價格。基本上，這是投資者能夠購買股票的買入價。
沽售價/ 賣(出)價 [Ask price]：證券商出售證券的價格，又稱為賣價或發盤價。
沽空 [Selling short]：假若投資者認為股市會下跌，他們就會向經紀借來股票然後再賣出。最後投資者必須在公開市場上購回該股票。
股息 [Dividend]：指派給一般股東及優先股東的公司部份利潤。
股東權益 [Equity]：公司資產的淨值，為公司全部資產與全部負債的差額，包括普通股、優先股股本。
股票 [Shares]：指公司發給股東作為入股的憑證，證明對該公司的權利及義務。
股票 [Stock]：證券及股票的統稱。持有股票相等於持有該公司的擁有權，股票屬於公司的資產及盈利的一部份。
到期 [Expiration]：期權合約終止。
到期日 [Expiration date]：能夠行使期權的最後一天(美式期權)或唯一一天(歐式期權)。
金融期貨 [Financial futures]：根據期貨合約標明以未來指定日期的金融工具的賣出價，買入某些資產。
取消前有效買賣盤 / 無時限盤 [Good 'til cancelled]：也會稱為"GTC"，指買入或賣出股票的指示，在尚未撤銷之前一直有效。
長倉 [Long]：指投資者買入股票，但仍未透過賣出來平倉。
空倉 [short position]：投資者本身持有某種股票，但卻向他人借入該種股票作空頭，事後再以本身股票平倉。
抵銷 [Offset]：用來抵銷持倉方向相反的合約。
波幅 [Volatility]：股票價格、匯率、利率等的波幅，波幅越大，投資者對回報越不肯定，因此波幅是可以用來計算風險的。
美式期權 [American style option]：期權的一種。購買者可以在期權到期日之前或到期日當天行使權利。
突破 [Breakout]：證券價格衝破阻力位或跌穿支持位，表示股價會持續向同一方向進發。這是技術分析員常用作買賣證券的指標。
負債(與股東權益)比率 [Debt/ equity ratio]：財務槓桿指標。將債權人的資產與股東的資產作出比較。這是長期負債除以一般股東權益之數。

負債/ 債務 [Liabilities]：債務(公司及股東一同承擔)。
首次公開招股 [Initial public offering, IPO]：公司首次向公眾發售股票。
按金/保證金/「孖展」[Margin]：投資者在保證金信用交易、期貨及期權交易中向經紀人或交易所交納的押金。它可以防止交易者違約，減少經紀人或交易所的損失。
追補按金/ 補倉通知 [Margin call]：由於價格變動而需要增加額外的資金。
持倉[Position]：是一項市場協議，指買賣的數目未能透過其他交易買賣抵銷。買方稱為持長倉，賣方稱為持空倉。
風險 [Risk]：總投資回報的標準異差(standard deviation)，可顯示某資產回報的不穩定程度。
套戥者 [Arbitrageurs]：尋找和發掘套戥機會的人。
套戥 [Arbitrage]：在兩個不同的市場，以兩個不同的價格同時買賣同一證券，藉以牟取利潤及避免風險。
託管人/ 保管人 [Custodian]：金融機構(如證券行)代客戶保管資產所扮演的角色。
託管/ 保管 [Custody]：投資公司擁有的證券，實授他人託管而已。
相關/指定 [Underlying]：指期貨或期權合約執行時，必須交割的商品或金融資產，如股票、期貨合約或現金指數等。
淡靜市場/不活躍市場 [Thin market]：指買賣差額大而成交疏落的市場。(市況淡靜的市場)
基點 [Basis point]：債券市場內用作計算固定收入證券收益水平變化的最小單位。債券收益的每個百分點以100為基點。基點也可用於利率計算。百分之零點零一相等於一個基點。
基本按金要求 [Initial margin requirement]：進行期貨、期權交易的雙方成交時交納的保證金額，根據成交時標的價格交納。
現貨市場 [Cash markets]：也稱為現貨市場。指即時進行證券、貨物交割行為的市場。
控股公司/ 母公司/ 持股公司/ 股權公司 [Holding company]：持有另一間公司一定數量的股權，並透過影響或推舉董事局成員而控制該公司的管理及行政運作。
牽頭包銷商 [Lead underwriter]：是多間銀行組成的銀團，當中的牽頭銀行，負責首次公開招股或第二次招股活動。
買盤價/ 買(入)價 [Bid price]：投資者願意支付買入某證券的最高價格。這是投資者能夠將股票賣出的價格。
買賣差價 [Bid-asked spread]：指買入價和賣出價的差額。
買入 [Buy]：購買資產作長倉。
期貨 [Future]：指買賣雙方承諾於未來指定的時間內，以一既定價格來交收某類既定質量的商品或金融票據。
期權 [Option]：一張合約表示買方有權，而非有責任，在到期日或之前，按合約指定價格買入或賣出資產。
最後交易日 [Last trading day]：期貨或期權合約允許的交收月份的最後一天。合約的最後交易日必須以現貨、金融工具、或根據期貨合約的協議作結算。
單向市場 [One-way market]：只報買入價或賣出價的市場。衝著一個方向而行的市場。
散戶 [Retail]：個人及機構投資者，與經紀人及證券商相對。
結算 [Settlement]：交易時付款的行為。
結算日期 [Settlement date]：交易完成後必須進行交易結算的日期。

開市價/開盤價 [Opening price]： 交易活動開始後某種證券第一筆交易的成交價格。
報價 [Quotation]：是經紀商願意以某價位進行證券買賣。
資產 [Assets]：商業機構藉過往的交易活動牟得的財產或項目。
資本 [Capital]：投資到公司的資金。
資本市值 [Capitalisation]：一間公司發行的多種證券的總額之和，乘以該證券的價格。
資本負債 [Gearing]：用來計算負債數字。是負債總額與個人或公司權益總額的比率。
資產淨值 [Net Asset Value]：公司的總資產減總負債。
準備業務部門/ 後台部門/ 後勤辦公室 [Back office]：證券商的文書運作部門，負責提供的支援工作包括：所有文件確認及交易結算、文書紀錄、撰寫公司規則；但不包括執行股票或其他證券的交易買賣。
經紀/ 經紀商/ 經紀人 [Broker]：代表委託人安排買賣，從中賺取手續費的中間代理人，存在於商品市場、股票市場、貨幣市場、外匯市場等。經紀人通常需在特定的機構進行註冊登記，如證券經紀人需在證券交易所登記註冊後，才獲合法的代理身份。
碎股 [Odd lot]：指股票交易不足一個交易單位的股票。
熊 [Bear]：看淡某只股票或整體股市的人。
熊市 [Bear market]：任何其價格正往下調的市場。股票價格持續下跌一段日子，一般在百分之二十或以上，該市況被稱為熊市。
認購期權 [Call option]：這是一項協議，指期權持有人有權利但並非有義務，在特定的日期內(期限)按指定的價格(行使價)購買一定數量的某些證券。
認股證 [Warrant]：認股證是一個「權利 」而非責任，持有人可以在一定的時間以一定的價格購買或沽出「相關資產」(如：股份、指數、商品、貨幣等)。
對沖 [Hedge]：指在已經發生的一筆交易基礎上，為防止利率、匯率價格等變動造成損失而再做一筆方向相反的交易。例如：原來那筆交易受損，用後來做的交易來彌補損失。
槓桿比率 [Leverage]：用以衡量企業舉債經營程度。
維持按金/ 補倉按金 [Maintenance margin requirement]：必須經常維持保證金戶口水平的按金，一般較原來的保證金少。
歐式期權 [European style option]：只能在到期日才能行使權利的期權。
熱錢 [Hot money]：指在國際間為追逐利率差距而不停流動的短期資金，如沒有利率差距資金就會被抽走。
價內 [In-the-money]：指認沽期權/看跌期權的行使價高於相關期貨的價格，或指認購期權/看漲期權的行使價低於相關期貨的價格。
價格 [Price]：物件的價值。
價位/差價 [Spread]：某股票或其它證券的買賣差價。
賣出價 [Offer]：賣方願意出售的價格。
賣空/ 沽空/ 拋空 [short]：表示投資者拋賣本身並未持有的證券或商品。
賣空/沽空/拋空 [Short selling]：這是一種投機性活動，指投機者預測證券將下跌時先拋賣並未持有的或大量超過其本身持有的某種證券，然後再選擇適當時機低價補入，企圖實現購進時由於價格下跌而獲利。
範圍 [Range]：在某交易時段內最高及最低價格之差。
機構投資者 [Institutional investors]：指進行大量交易投資的機構，包括保險公司、存款機構、退休金、投資公司、互惠基金及首付資金。
購買 [Purchase]：購入、持有及擁有。
購回/購回股份 [Share repurchase]：公司在公開市場上購回本來屬於自己的股份。
聯名戶口 [Joint account]：協議訂明兩個或以上的戶口持有人需共同承擔買賣證券的風險及財務責任。
藍籌公司 [Blue-chip company]：規模龐大信譽良好的公司。
證券 [Security]：指具有一定票面金額、代表財產所有權或債權。

<<投資教育之日常用語>> (給新手的分享)

資產
投 資 者 所 擁 有 而 具 價 值 的 投 資 工 具 ， 如 股 票 和 債 券 等 。

資產配置
按 資 產 種 類 來 配 置 投 資 組 合 ， 資 產 種 類 包 括 ： 現 金 、 現 金 等 值 資 產 、 債 券 、 股 票 或 基 金 等 。 資 產 配 置 得 宜 能 有 助 投 資 者 減 低 風 險 和 提 升 投 資 回 報 。

基點
投 資 管 理 服 務 所 收 取 之 費 用 ， 以 「基 點 」 計 算 ， 一 個 「 基 點 」 相 等 於 0.01% ， 十 個 即 等 於 0.1% ， 如 此 類 推 。

熊市
股 票 市 場 連 續 下 跌 一 段 時 間 ， 跌 幅 在 20% 或 以 上 。

藍籌
規 模 龐 大 、 穩 健 和 信 譽 良 好 的 機 構 之 股 票 。

債券
債 券 為 貸 方 與 借 用 人 ﹙ 股 份 有 限 公 司 、 或 政 府 ） 之 間 的 合 約 ， 屬 證 券 的 一 種 。 借 用 人 給 予 貸 方 一 定 的 利 息 以 借 用 貸 方 的 金 錢 ， 並 且 在 協 定 時 間 到 期 時 歸 還 本 金 。

債券基金
由 投 資 公 司 管 理 的 債 券 投 資 組 合 ， 並 以 每 單 位 計 賣 給 投 資 者 ， 亦 即 主 要 投 資 於 債 券 的 基 金 。

牛市
股 票 市 場 連 續 上 升 一 段 時 間 ， 一 般 維 持 數 年 以 上 。 牛 市 並 不 是 以 直 線 形 式 上 升 ， 市 場 間 中 亦 會 自 動 作 出 「 調 節 」， 出 現 短 暫 的 下 跌

衍生工具
衍 生 工 具 為 一 合 約 ， 買 賣 雙 方 以 協 定 的 價 錢 買 賣 某 一 種 投 資 工 具 如 股 票 或 商 品 等 ， 投 資 成 本 一 般 較 低 。 因 應 合 約 有 關 的 投 資 工 具 的 市 場 價 格 及 合 約 到 期 日 ， 衍 生 工 具 的 價 格 可 升 亦 可 跌 。 衍 生 工 具 為 投 資 者 提 供 對 沖 投 資 或 投 機 的 機 會 。

股息
上 市 公 司 派 發 給 股 東 的 部 分 利 潤 。

平均成本法 / 定額投資法
平 均 成 本 法 / 定 額 投 資 法 為 一 種 系 統 化 的 投 資 策 略 ， 無 論 市 況 如 何 ， 投 資 者 定 期 以 一 定 的 銀 碼 投 資 於 某 一 種 投 資 工 具 中 ， 此 舉 可 助 投 資 者 於 低 價 時 購 入 多 些 股 份 ， 在 高 價 時 則 購 入 少 一 些 股 份 。

股票基金
由 投 資 公 司 管 理 的 股 票 投 資 組 合 ， 並 以 每 單 位 計 賣 給 投 資 者 ， 亦 即 主 要 投 資 於 股 票 的 基 金 。

交易所
證 券 買 賣 的 地 方 。

定息投資
投 資 工 具 如 債 券 等 ， 承 諾 在 指 定 時 間 內 給 投 資 者 一 定 的 利 息 。

指數
用 以 衡 量 某 一 組 指 定 證 券 在 某 時 期 的 表 現 ， 可 以 作 為 某 特 定 股 票 市 場 的 指 標 。 例 如 ， 香 港 的 恆 生 指 數 ， 旨 在 衡 量 香 港 股 票 的 整 體 表 現 ， 同 時 為 香 港 盈 富 基 金 的 投 資 追 蹤 目 標 。

利息
借 款 人 付 給 貸 方 或 存 戶 的 入 息 。

變現力
在 沒 有 重 大 損 失 的 情 況 下 ， 資 產 轉 變 為 現 金 的 能 力 。

貨幣市場投資工具
公 司 或 政 府 債 項 的 短 期 投 資 工 具 ， 簽 發 人 願 意 在 很 短 的 指 定 期 內 給 予 投 資 者 一 定 的 利 息 ， 以 暫 時 借 用 投 資 者 的 資 金 。

共同基金
由 投 資 公 司 管 理 的 資 產 組 合 ， 並 以 每 單 位 計 賣 給 投 資 者 。

投資組合
集 合 了 不 同 投 資 工 具 如 股 票 、 債 券 或 貨 幣 市 場 投 資 工 具 的 資 產 組 合 。

市盈率 (P/E Ratio)
股 票 的 市 場 價 格 與 其 公 司 收 入 的 比 率 ， 把 股 價 除 以 每 股 的 收 入 而 計 算 出 來 ， 讓 投 資 者 了 解 有 關 股 票 的 賺 錢 能 力 ， 從 而 評 估 該 股 票 是 否 物 有 所 值 。 然 而 ， 要 是 投 資 者 預 期 某 一 只 股 票 的 收 入 將 會 有 所 增 長 的 話 ， 就 算 其 市 盈 率 較 其 他 股 票 為 高 ， 也 會 願 意 投 資 於 該 只 股 票 。

本金
投 資 的 首 筆 資 金 ， 或 貨 款 的 結 余 。

證券
股 票 、 債 券 等 。

股票
一 家 公 司 股 東 股 份 ， 擁 有 投 票 權 。

總回報
投 資 一 段 時 間 後 ， 投 資 總 值 跟 首 筆 資 金 的 差 額 ， 包 括 股 息 、 利 息 和 本 金 的 升 跌 在 內 。

波幅
資 產 在 短 期 內 的 價 格 變 動 。

收益
投 資 所 得 的 利 息 或 股 息 。